竺道

印度创业公司遭遇“中年危机” 阿里爸爸们成“大救星”

摘要:像阿里巴巴、腾讯这样的中国资本正在印度扮演者“救世主”的角色……>>更多

jma-k6aE--621x414@LiveMint像阿里巴巴、腾讯这样的中国资本正在印度扮演着“救世主”的角色。欧美风投减少对中后期项目的投资,使得很多发展势头良好的公司陷入困境。此时,中国资本的出现无异于雪中送炭,印度业界存在着一种普遍情绪,把融资希望寄托在中国资本上。甚至有很多印度人称Paytm的投资人阿里巴巴为“阿里爸爸”。

印度创业融资难 中国资本成救星

创业公司在起步阶段免不了要烧钱,此前软银、老虎基金等金主都是印度各大创业公司争相依傍的对象,而印度版支付宝Paytm抱上的大腿却是支付宝背后的掌门人马云。 Paytm这家总部位于诺伊达的印度公司有了阿里巴巴的注资后,显得比其他同行似乎更有底气。任何一位对印度创业公司尤其是电子商务行业有所了解的人,都会告诉你,阿里巴巴将如何扮演“大救星”的角色——作为中介人促成当地创业公司的合并交易,从而对抗国外巨头亚马逊。(阿里巴巴还与软银、富士康一道,成为占据印度另一家印度电商Snapdeal少量股份的投资者。) 此外,过去的三个月里,中国资本在印度的投资规模已经超过过去十五年中国对印度投资总额的两倍还多。中国资本在印度投资了4家公司,总金额超过23亿美元,其中包括:制药企业GlandPharma、电力设备制造商Diamond Power Infrastructure、广告科技企业Media.net。而从2000年9月到2016年3月,中国资本在印度投资仅13.5亿美元。

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上述并购交易的动静在最近几个月显得尤其惹人注目,因为融资已经变得困难起来,即使大公司也不例外。印度的创业公司突然发现自己陷入了融资困境,软银、老虎基金等圈内领先的投资者似乎都暂停了进一步投资的步伐。

印度创投市场的交易量在去年达到了峰值,各类风险投资机构,包括对冲基金、小老虎(老虎环球基金的各类分支机构)、国家养老基金及主权基金,纷纷进入印度希望分一杯羹。但是现在热度已经冷却了下来,印度的创业公司也感受到了影响,像“流血融资”(Down Rounds)这样的词汇已经出现在创业者们讨论的话题当中。

融资难主要集中在中后期项目 资本方有何考量

缺失的环节主要是在中后期融资,这一阶段受全球流动性影响非常大。初期风险投资市场依然十分强劲,每天都能看到天使轮、种子轮、Pre-A轮融资交易不断出现。但是风险投资者把主要注意力都放在了早期投资上,那么接下来的中后期投资怎么办呢?如果中后期融资生态不能补全,那么创业公司将一直受制于全球流动性的波动情绪。 在印度,没有多少投资者愿意冒风险进行后期投资,或者大手一挥,将5000万美元直接给一家科技公司。所以,当科技创投市场出现淘金热,少数几家在A轮已经获得1000万美元左右融资的公司,突然发现自己又获得5000多万甚至1亿美元的后续融资时,整个市场就出现了扭曲。现在投资热退却后,很多项目的B轮和C轮融资中的估值都面临重新修正的境况。 印度本土的投资者都对这些大型对冲基金类的风投机构怨声载道,认为他们对印度本土市场缺乏了解,不知道这些公司到底处在一种什么样的状态,对市场机遇以及风险回报率的把握也不甚了了,进来以后只是导致市场更加扭曲罢了。

这里面还有一个背景,那就是针对印度的投资此前大多集中在PE阶段,传统上的投资对象都是些非科技企业,它们在收入和投资回报上更有可预测性。而风险资本投资前期科技公司很可能会产生巨大回报,一些公司的回报率甚至达到20-30倍,但是也有的投资对象会彻底失败。但充当接盘侠角色的传统PE类基金通常不敢这么玩,花大价钱在高风险的科技行业下重注。

所以,这就出现了早期融资生态繁荣、中后期却出现巨大空白的局面。风险资本不愿意参与中后期投资的另外一个原因是,他们只须在企业成长早期投入一笔很小的资金,就依然能够占据很大市场优势,所以又何必在中后期回报前景不明的情况下冒险进入呢? 现在印度的几家明星科技公司承担着很多重任。他们的成功不仅对他们自己和投资人很重要,而且会对整个风险投资生态产生连锁效应。但是中后期融资的短板还是要尽快补上,否则的话,印度还将一直需要阿里爸爸“大救星”救急。

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